恒指料维持弱势震荡(恒指做趋势好还是波段好)

期货市场出现结构性分化走势,化工品上演过两次强势分化行情。二季度以来,化工品下跌的速度较快,原油的反弹是主要原因,作为化工品最主要的基本面,产业链上的企业面对成本的抬升与供需关系的错配,这导致了化工品价格下行的力度较弱。除此之外,塑料和pta、pta等商品也出现了明显的分化行情。二季度以来,受到化工品去库存的影响,下游需求有所释放,基本面边际有所好转。但是,二季度以来,由于市场情绪转向多头氛围的影响,化工品或将维持弱势震荡。

实际上,二季度以来,化工品经历了3幅反弹。其中,最近3轮反弹中,涨幅最大的是甲醇和pta,达到71.62%,石脑油、乙烯、pta更是分别上涨了16.50%、17.49%和7.26%。与此同时,棉花、涤纶短纤和乙二醇也出现了反弹。这两轮反弹中,除了原油反弹,工业品也有上涨,分别上涨了2.58%和2.64%。

另外,PTA和MEG双双上涨,也有明显的分歧。另外,PTA和乙二醇的表现是较为明显的分化,PP表现最好,而甲醇表现更弱。

具体来看,二季度以来,PTA和乙二醇均有反弹,整体上都是维持着区间震荡,属于化工板块的强势品种。一季度以来,除了油制乙二醇以外,其余的均有不同程度的反弹。而且,PTA和MEG之所以走出了比较强劲的反弹行情,主要原因是原油下跌,对pta和甲醇的成本支撑减弱。

原油走势坚挺,主要原因有两个:一是原油上涨,带动上游化工品的上行,而pta的利润收缩使得pta、pta的价格走势坚挺;二是pta和甲醇价格均出现反弹。而原油下行,对化工品是利空。

原油上涨带来了工业品价格的回调,我们认为,随着原油价格的上涨,工业品价格会同步反弹,这使得PTA和MEG、pta的价格走势出现了明显的分化。具体来看,一方面,从PTA价格和MEG的价格走势来看,二者仍处于较高的水平。另一方面,目前PTA的现货市场供给依然充裕,并且港口库存水平整体偏低,这也为后期PTA和MEG价格上涨提供了支撑。

后期,需要关注油价走势的变化。另外,从PTA自身供需来看,原油价格的上涨对PTA和MEG价格存在支撑作用,并且从供需来看,在这种情况下,PTA和MEG价格都有较强的支撑。这就意味着,在油价上涨的过程中,pta和MEG价格涨幅会较弱,对于甲醇而言,当前成本端对甲醇价格也存在较强的支撑。

国内PTA整体市场维持偏强走势,主要原因在于,国内经济增速放缓和制造业成本抬升。3月,我国PTA和MEG出口量分别为298.95万吨和256.43万吨,同比分别增长51.4%和37.7%,环比分别增长11.5%和81.5%,增速较3月有所放缓。当前国内PTA市场供需基本平衡,局部地区装置突发故障、故障有检修计划,预计后市将逐渐趋于稳定,但总体供需仍呈现偏紧格局。

甲醇价格的反弹和MEG的走势对pta和甲醇价格走势产生较大影响,由于目前甲醇市场供大于求,煤制甲醇需求低迷,内地及港口库存下降,同时MTO装置负荷提升,市场对于甲醇需求也保持偏弱的格局。