恒指单边放量(单边放量下跌)

国际原油价格突然拉升,一方面是因为美联储3月纪要中偏言论,美国部分地区联储人员也发表言论,提振风险资产,部分抵消了贵金属的上涨,另一方面是因上周末特朗普公布了与朝鲜将要后,特朗普再度发表言论,全球避险情绪大幅升温,且美股近期接连暴跌,投资者对美联储政策选择性的不确定性预期,导致避险情绪大幅提升,避险市场的多头情绪。

国内盘面上,央行3月中旬还将降准50个基点,对实体经济融资增量有望超2000亿元,意味着实体经济融资成本有望降低,未来宏观经济走势或也将迎来上行,且1月下旬还有MLF的到期,虽然4月中旬将迎来降准,但需要谨防央行流动性进入紧平衡,此次降准将对债市产生影响。

市场多空博弈加

虽然市场对中美贸易战的担忧提振避险情绪,但目前,之后的央行货币政策是否进一步宽松仍是市场关注焦点。央行最近的一次例行货币政策例会中表示,将对符合CPI的部分企业(小型企业),农发行(非县域)、制造业(农商行)等金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作,将更多资金通过央行向金融机构等开展再贷款、再贴现等操作,加大金融机构资金使用,同时考虑到反复对经济的影响,央行决定在下一轮定向降准的基础上,通过定向降准的方式,将金融机构存款利率浮动区间的下限降低为1%。

从过去的数据来看,近期央行常常会进行一次较大的定向降准,而且本次降准会在今年年初提前。历史上,央行会降准至多会造成债市止跌企稳,不过这次降准不会造成债市止跌企稳。市场一方面担心经济数据疲软,另一方面可能也担心央行货币政策的反向操作。如果央行在2019年下半年一次降准,会造成市场流动性枯竭,利率倒挂,届时债市将会面临巨大的抛压,届时债市的利空效应也将充分发挥。

目前,虽然近期央行持续降准降息,但是6月中旬以来,央行降准持续释放流动性并未如期而至,且近期降准消息落地后,市场流动性却较前期有所放松,因此近期央行仍然维持稳定略偏宽松的基调。由于市场上并不存在利空因素,因此近期央行也不会过于放松流动性。

地方债供给压力较大

7月地方债发行规模为6000亿元,与1月基本持平,其中7月地方债发行1826亿元,虽然低于去年同期的9264亿元,但与1月基本持平,明显低于去年同期的719亿元。这说明地方债供给压力较大,市场资金偏紧的局面暂时无法得到缓解。

目前,我国已经有11只地方债发债,主要分布在、上海、杭州、沈阳、宁波、福州、福州等9个省市。今年地方债发行进度明显加快,据统计,目前发行进度较1月初有所加快。从发债主体来看,新增地方债总计有542家,主要分布在西北、西南、华南、西南、东北地区。考虑到2018年的发行节奏,当前,地方债发行工作已经基本完成,已发行的债券占剩余发行总量的比例为89.6%,如果按照往年的情况看,剩余发行总量应该在10%左右。