美股指期货交易金额限制措施落地,市场期待正面情绪。

A股IF:

1、沪深300股指期货交易受限制,中证500股指期货交易受限制

目前A股IF1506、IH1506、IC150约的交易限额为50手,其中非套保客户单个产品开仓不能超过1手,套期保值客户单个产品开仓不得超过1手。不过,有券商知道,这些限制措施可能会陆续落地,在此背景下,各家期货公司也开始陆续收紧保证金,对一些有经验的客户进行警示。

2、创业板指期货交易限制延长,但小票被售等限制措施已经显现

从另一个角度来看,调整政策意味着什么?近期所修订了对IF和IC的保证金标准和交易限额,有利于进一步做多IC。因此,我们认为对股指期货限额的松绑,进一步优化了所的保证金制订,有助于更好地落实到市场的交易状态。

对于A股股指期货,对非套保客户来说,这将有一定的放松。有券商分析师表示,目前股指期货对于A股的影响整体来看是比较有限的,一方面A股整体波动比较大,比如有一些股票板块上涨幅度并不大,从而对其他板块形成。另一方面,这次松绑A股对于主板的影响,以及对其他高估值板块的影响,同样对于中小创板块的影响。

机构对于股指期货,持仓和成交持仓会呈现明显的“大小对比”。例如,所的持仓量在今年1月1日-2月5日期间也呈现出明显下降态势,降至6814手。从净持仓的角度来看,目前沪深300的总持仓量是持平于去年9月中旬。其次,所对沪深300股指期货的保证金标准和交易限额也有所调整。例如,自2018年3月4日起,所的沪深300股指期货的交易保证金标准调整为12%。而自2018年9月27日起,所的沪深300股指期货的交易限额调整为30%。

当然,这次调整幅度不大,但从多空持仓的角度来看,这对于机构来说是不小的打击。有券商研报认为,可能更多的是为了规避风险,提升抗风险能力。而对于有关机构来说,除了规避系统性风险,更多是为了风险分散以便对冲一部分持仓风险。因此,目前看来,可能对于股指期货来说是偏利空的。

不过,对于股指期货的松绑,也是“在确保资金安全的前提下”。中国证券报记者采访了多位业内人士,总体都比较谨慎,没有比较看法。

一方面,机构投资者占比较大,或许与资金实力有关,资金实力雄厚的对冲机构并不一定就能主导市场走势;另一方面,缺乏对冲工具,机构投资者的话语权就比较小。目前,监管层对于保险资金也做了一些调整。

一位接近中国证券报的人士告诉记者,目前,国内险资“巨无霸”的险资数量多达70家。从具体数据来看,目前,险资总量是63家,排名前十的还有保险机构、基金、券商、QFII、QFII、保险资金等。从增持情况来看,险资总量排名前十的机构也是不多见。

例如,目前险资虽然为了规避风险,但仍然还是能够进行一定程度的减持,一方面是考虑到目前国内市场非常严峻的经济环境,监管层对于A股市场的“逆风”是较为严厉的,另一方面是监管层对于券商的资产处置已经在进行了一定程度的加码,这也为股指期货的松绑有一定的提振。