国际期货原油传导到商品市场的主要信息,一是全球产能过剩已经从全球最大的油田向美国和西欧等国转移,这导致全球能源需求下降;二是全球原油产量增长前景逐渐明朗,产量回升趋势或将开始逆转。三、国内多地柴油消费下滑,甲醇产量继续下滑。此外,甲醇进口量在出口能力、出口量的力度、可持续发展能力等方面有待进一步验证。

自10月中旬开始,国内北方地区受环保限产以及运输等因素的影响,甲醇产量出现下滑,尤其是华南地区,受下游消费偏弱影响,下游市场较为抵触,港口地区甲醇库存迅速攀升,随后进入10月中旬,华东港口、宁波港口甲醇库存再度攀升,再次回升至100万吨以上,11月8日当周,甲醇库存增加至166万吨,连续6周刷新历史新高,而10月12日当周甲醇库存进一步攀升至180万吨以上,说明甲醇基本面依旧较弱,在无其他新增利多题材的配合下,甲醇价格很难维持目前的弱势运行,在全球产能仍然过剩的情况下,很难看到新的利空消息出现。

三、国内煤制甲醇装置开工率逐渐回升,目前国内煤制甲醇的开工率已经从10月中旬的60%逐步回升至75%左右,后期开工率还将有所提高。

随着利润的不断缩减,甲醇装置开工率有望继续攀升。此外,本周神华宁煤(兰花科创)、能源化工、金能科技(旭阳股份)等装置已经恢复,目前已有25万吨甲醇装置处于满负荷运行中,这使得下游需求向好,而港口地区供应压力小。

综合来看,目前甲醇下游开工率较前期有所提升,下游产品的利润较为可观,其中醋酸和MTBE利润近期有所回升,甲醛、醋酸利润在近期出现下滑,MTBE价格近期也有所回升,甲醇下游开工率也有望进一步提高。后期甲醇装置开工率有望上升,供应增加的压力将逐步显现,从而推动甲醇价格难以延续之前的弱势运行。

四、甲醇装置持续故障,市场供应受限,且港口库存高企

2017年甲醇价格持续高位,进口量持续增加,港口地区甲醇库存屡创新高,四季度随着天气转凉,港口地区进口甲醇装置出现检修,库存持续增加,这令进口货源趋于减少。受甲醇价格高企影响,进口货源开始出现自产区价格倒挂的情况,这使得进口货源难以对国产货源形成明显的冲击,目前的港口地区进口货源基本上维持刚需,但是港口地区货源流入较多导致部分货源流向了内地市场,使得内地甲醇价格很难有持续性走高。

总体来看,在需求转淡、港口库存增加的压力下,甲醇价格难以延续之前的强势运行。

观点总结:从甲醇供需格局来看,后期甲醇装置开工率将持续提升,供应面压力将逐渐显现,港口地区甲醇供应将有所增加。

供应方面,截至目前,西北地区甲醇装置生产利润在70元/吨左右,而西南地区由于前期检修及停工检修等原因,目前生产利润处于相对低位。在下游整体开工率不高的情况下,后期甲醇装置开工率难以维持高位,供应面的增加将压制甲醇价格上行空间。另外,据统计,今年以来,国内PP装置开工率不断回升,全国开工率在80%左右,已经超过2017年同期水平。近期PP装置检修产能增加明显,导致甲醇供应量出现明显上升,但是下游厂家未有明显补货行为,导致短期内供需面仍旧偏弱。

从需求端来看,由于传统下游需求较为低迷,因此目前整体开工率较低,整体下游需求并不旺盛。