天拓外盘期货开年以来涨超9%,棕榈油主力合约更是在前一天涨超7%。此次走强主要有两个原因:一是在下半年棕榈油供应紧张的预期中,市场惜售。自6月下旬以来,马来西亚棕榈油期货连续下跌,且价格屡创新低,并在7月底跌至近十年来的低点。此外,本次反弹的主要原因在于资金的持续买盘。截至7月24日当周,资金流入资金达703亿美元,为连续第4周净流出。同时,期价也连续四周上涨,主力合约最高升至888美金,较6月底的860美金上涨了7美金。

市场人士指出,本周市场资金净流入主要集中在近几个月的涨幅之上。上证指数期货在6月底曾触及最低点3198.88,但在7月28日创下了8683.42的历史新高,接近过去5年的高点。从当前的市场来看,市场投资者的参与度基本上有了显著提升。截至7月22日,PB粉期货上涨6.39%, SPPOMA PTA期货上涨5.58%, PTA期货上涨3.5%。截至7月22日,PTA现货市场上流通的现货均价已达8800元/吨,较6月底上涨了4080元/吨。但是,市场仍需要消化更多的供给。尤其是最近几个交易日,PTA现货市场持续下跌,成交、持仓量也出现大幅减少。

业内人士指出,由于今年PTA库存处于较低水平,现货价格相对偏低,而且下游聚酯厂家产品库存较低,因此工厂要库存消化比较困难,而且企业消化速度要快于上游PTA厂家。因此,市场上需要消化更多的供给。

上证指数期货也在上周四、周五先后出现大幅上涨,自5月以来,PTA现货市场涨幅也达到了68%。同时,PTA期货主力合约的价格也创下了5月12日以来的新高,PTA现货价格、期货价格持续上涨,涨幅超过了500元/吨。

中信建投期货有色金属研究员张维鑫表示,短期来看,下游需求有望逐步好转,原油、价格持续上涨推动聚酯下游的生产利润回升,聚酯和织造开工率继续恢复,坯布库存去化。PTA期货价格持续上涨使得下游聚酯和织造企业利润均出现了大幅上涨。但是,虽然近期PTA现货价格的上涨也给上游PTA带来了较好的利润,但是PTA和聚酯以及下游PTA生产利润分别处于较低水平,PTA和PTA企业盈利能力不足。此外,近期PTA现货价格的上涨使得PTA和聚酯的生产利润再度回到较低水平,pta和聚酯企业生产利润回升速度也较为缓慢。

而从上游来看,当前国内PTA装置负荷在78%左右,现货加工费处于较低水平。 张维鑫表示,7月以来,PTA现货价格出现了较大的反弹,盘面加工费处于偏低水平,市场出现了一定的抗跌。

不过,他也指出,国内PTA现货价格与期货价格的价差回归正常,使得PTA和PTA期货的价差趋于收敛。

值得注意的是,受制于供需失衡,部分PTA现货企业出现减产或者停产的意愿。同时,PTA期货相对现货现货和期货存在价格溢价,PTA期货与现货价格间的价差也显著缩小。在张维鑫看来,这说明市场炒作的题材不在于原油和PTA,而在于PTA的供需失衡的局面。

近期,上游的PTA加工费已经止跌回升,目前加工费处于近10年以来的高位水平。