贵金属怎么一直上涨?

从经济运行来看,金银比持续处于低位,市场对全球经济前景的担忧情绪又逐渐升温。根据最新的最新数据显示,2021年3月,全球经济预期进一步下调至2.9%,预计2021年四季度经济将继续下滑。同时,美联储将开启加息周期,也是年内年内影响金银比的第三个原因。

截止2021年11月,黄金储备1163.20万盎司(1184.14吨),为2011年7月以来最高位,较上一交易日增加79.15吨,增幅0.59%。而2021年12月全球央行新增327.8吨的黄金储备,是自2010年3月以来的最高水平,较2020年3月下降73.20吨,降幅2.9%。

另外,从历史数据来看,2008年金融危机之前,金银比处于中等水平,而当前金银比处于70~70,已处于80年来的高位,说明“金九银十”特征已经显现,市场对未来经济衰退的担忧较浓,市场担心经济可能进入衰退。

在经济运行周期背景下,本轮贵金属上涨逻辑主要是:1)白银在金融危机之前,作为避险的贵金属,在全球经济衰退中表现最为亮眼,也是支撑其上涨的重要因素之一。2)黄金和白银被普遍认为是资产配置的一种选择,但当前阶段黄金走势与白银往往出现同步性,两者同步出现。

我们继续看到,黄金是全球资产配置配置的“代表作”,本轮牛市更多表现为对冲通胀和资产荒。那么,在3月20日,在全球通胀和美联储加息预期上升的背景下,贵金属黄金走势又如何?

1)黄金依然处于历史高位,原因在于此前通胀压力和美联储加息预期不断升温,贵金属仍然处于通胀阶段。2)前期市场一直认为黄金是被低估的资产,从历史来看,虽然贵金属目前在资产配置中处于次要地位,但相较于美联储加息、缩表,黄金资产仍然是具备较高配置价值的资产。

3)美联储加息在即,从当前贵金属的供需来看,全球供应链的紧张及美国债务的持续上升,使得贵金属出现明显回落。此外,由于美联储的开启降息周期,在全球避险情绪升温的背景下,全球资产的表现将受到压制。

4)美元相对美元强势,贵金属价格受到压制。由于近期美元和美债的大幅走弱,使得贵金属价格受到压制,整体呈现出偏强态势。

5)国际油价近期或维持强势,原因在于美联储与美国有关的地缘紧张局势以及美国减税计划的实施,全球经济增长的担忧,使得美联储加息的预期上升。目前来看,在全球经济放缓背景下,美国经济复苏动力不足,美联储可能会加快货币政策正常化进程。

6)黄金高位震荡,市场仍然呈现区间震荡的格局。黄金近期突破了长期以来的震荡区间,在历史数据的表现中,在美联储加息预期升温、美国国内经济复苏的背景下,黄金存在很高的价格中枢,在未来几个月,若美国经济数据恶化、美国通胀不及预期,美联储可能会加大宽松货币政策,而与美元相比,美元的相对强势或使得黄金在振荡区间内更具优势。

二、黄金白银价格走势回顾

1)白银价格走势回顾

1)白银价格延续强势,原因在于其自身基本面和货币政策均处于主导状态,受到实际利率处于负值区间的支撑。上一次美联储加息以来,中美贸易谈判结果尚需进一步的验证,但预计两国可能达成协议,将缓解贸易紧张局势,提高全球经济增长预期,并为金价提供上涨动能。