贸易战升级对期货市场的影响

首先,从宏观经济来看,自去年12月以来,全球股市创历史新高,中国经济也持续增长,美国经济持续增长,不过从去年11月以来的数据来看,美国经济增速明显放缓。数据显示,1-2月份,美国出口金额为204亿美元,同比增长15.9%;进口总额为493亿美元,同比增长12.6%。1-2月份,美国出口金额为274亿美元,同比增长8.8%。

从美伊战争事件以及贸易战的影响来看,对期货市场的影响具有一定的一致性。

其次,从供求关系来看,由于去年12月OPEC减产协议到期,加上美国、巴西、阿根廷等产油国减产,导致全球原油产量下滑,全球油市供应过剩。

从产业链来看,美国、加拿大等产油国减产都是支撑价格的重要因素。此外,新兴市场和贸易大国的贸易摩擦仍然存在。主要的贸易因素包括,中国经济增速持续放缓、美国经济增速下滑、中东产油国的增产,以及中国贸易摩擦等。

由于全球原油供应过剩,使得国际原油价格持续下跌。1-2月份,原油期货累计下跌幅度达3.5%,同期WTI油价下跌约10%。

最后,从投资者的行为来看,市场对今年美元走强对大宗商品价格的影响已经较为充分。由于2017年全球大宗商品价格均走强,加之市场对美国加息预期增强,所以美元指数一直走强。那么,美元指数走强对大宗商品价格的影响也将逐步体现。

受美元指数走强影响,近期大宗商品价格呈现出震荡走势,由于全球贸易摩擦和美国加息预期,美元指数持续走强,对大宗商品价格形成压制。目前来看,在美元指数的带动下,大宗商品价格难以维持强势。

对于市场而言,当前,油价下跌的主要因素就是美国经济、贸易冲突和美联储加息预期的利空。近期,美联储鲍威尔表示,通胀在继续攀升,但距离2%的目标仍有很大的距离。鲍威尔在讲话中提到,经济表现强劲是“暂时的”,在此基础上,我们对今年美国经济的增长预测在2.4%左右,比去年增长3.2%。美国的经济、贸易、基础设施都将稳步增长,对大宗商品价格有较强的支撑。因此,美联储加息预期将进一步升温,有利于提振大宗商品价格。

美国经济表现强劲,进一步促使美元指数走强。近期美国经济表现强于欧元区、日本、德国等主要经济体,使得美国加息的步伐有所加快,从而缓解了大宗商品的成本压力。而中美就地缘问题达成协议的概率进一步降低,这将对全球大宗商品价格产生压制。

未来一段时间,美元指数仍将持续走强,对大宗商品价格形成压制。

美国加息进程顺利,美国经济数据亮眼,制造业指数强势回归,美元指数高位回落,预计对大宗商品价格的压制作用将逐渐减弱。而欧元区方面,尽管近期制造业PMI数据有所回落,但是就业仍然稳中有升,失业率继续下降,居民消费对通胀的支撑作用并未减弱,投资动能继续保持良好。而美国通胀的强势回归,将会使得美联储在加息预期下的加息进程有所加快,并带动美国通胀水平出现逐步回落的迹象。

操作建议:

短期内,美元指数难以有大幅回落,但由于大宗商品价格上行压力加大,预计期价将偏弱运行,操作上建议以偏空思路对待。

贵金属

COMEX贵金属震荡收跌,美元指数高位回落,美债收益率小幅回落,美股持续震荡,国内避险情绪上升,金银多头情绪依旧乐观。