期货张智林对期货日报记者表示,目前,焦炭、焦煤期货上市至今,有了公开的数据来源。统计数据显示,今年上半年,焦煤、焦炭、动力煤期货合约,成交量分别达到了47.23万手、25.75万手、38.59万手,期货合约持仓量分别为59.08万手、23.62万手、2.45万手。焦煤期货上市至今,成交量也维持着相对较高的增速,整体持仓量和成交额增幅分别为86.32%、77.57%和99.65%。

具体来看,在市场活跃度提升、需求旺盛的情况下,目前焦炭、焦煤期货市场成交规模占整个期货市场的比例都超过了30%。受此影响,焦炭期货日成交量同比增长了46.74%,焦煤期货日成交量同比增长了36.37%。

事实上,在已上市的焦煤期货市场中,一些企业参与其中,为企业提供了避险工具,增强了市场对于企业风险管理的认知。在此背景下,煤焦钢产业链上既有传统的套期保值和基差交易,也有更多的期现贸易,也有产业基地及煤焦相关企业借助期货工具规避风险。

在利用期货市场进行风险管理的过程中,市场关注的重点应该转移到了企业如何利用衍生品工具助力产业发展。企业在利用衍生品工具帮助企业稳定经营方面具有非常重要的意义。例如,钢企可以借助基差交易降低原料采购成本,实现“锁定采购成本”,规避原料采购成本增加的风险,而利用场外期权、基差交易等开展了场外期权业务,实现了风险对冲,降低了企业原料采购的采购成本。

在做好风险管理的基础上,企业可以选择通过期货工具服务实体企业,帮助企业在采购过程中,在价格波动区间内销售并规避库存贬值风险,实现保“保”。企业可以通过利用期权管理库存的风险,在价格下跌时通过期权或期货对冲库存贬值风险,锁定原材料成本。在完成对行情走势的判断后,可以通过期货锁定卖出看跌期权或买入看涨期权,从而锁定库存价格,锁定采购成本。

在实体企业积极参与的过程中,企业一方面利用期货工具进行风险管理,另一方面通过对套保模式的运用,实现利润锁定,结合期权组合策略的实现。据记者了解,很多企业利用期货的现货库存管理,甚至利用虚拟库存管理价格波动风险,获得收益。

三是在当前市场形势下,企业利用期货风险管理的方式不断丰富。例如,通过对产业链上下游产业链进行保值的方式,由于原材料价格上涨,企业可以将现货锁定销售价格,规避企业销售周期,规避库存贬值风险;通过对冲,可以实现上下游相关产业链的有机结合,也可以降低采购周期,规避库存贬值风险。如,期货在2019年参与调研时,认为企业在采购定价时都以基差采购为主,因此采购定价采用期货定价,基差贸易是需要期货衍生品进行的,企业可以利用场外期权的形式锁定价格波动风险。在对期货市场进行风险管理的过程中,风险管理公司将基差合同通过买入套保、卖出套保、套保的组合进行风险对冲,提升基差贸易的效果。

四是期货和衍生品套保模式不断丰富。如,海德鲁通过期货卖出套保锁定销售价格,当基差贸易变成现货购销合同时,企业可以选择将期货锁定购买价格,并在基差贸易中进行采购,解决基差采购与基差采购时的资金难题。他介绍说,海德鲁通过期货工具进行风险对冲,并为企业的库存管理提供了有力支持,实现了企业利润最大化。

在风险管理公司服务实体企业的过程中,无论是在运用衍生品时还是在利用期货工具时,都会通过期货及其衍生品进行风险对冲,有利于企业对冲原材料价格波动风险,助力企业稳定经营。