期货风险展望:

宏观风险再现,生猪期货同样高波动。生猪期货9月交割较少,目前接近90%的上市猪企仍处于亏损状态。同时,受猪价大幅波动影响,前期很多中小养殖户利用期货市场套期保值,结果损失惨重。据了解,生猪期货由于其交割是采取实物交割的,生猪现货交割主要采用交割,这就存在较大的风险。而作为一般贸易,生猪现货价格难以脱离现货价格,自然也难以幸免。大商所的生猪期货,虽然其实物交割方式在一定程度上弥补了期现业务的差异,但由于生猪期货采用了期货价格的手段,缺乏交割成本,最终也难以标准化。

今年的生猪价格上涨,一方面是受到价格走低影响,另一方面是因为消费量逐步增多。

生猪期货上市之初,市场普遍认为由于生猪价格较低,行业完全可以在期货市场进行套期保值。但由于生猪期货属于农业品期货,生猪期货上市后,市场对于猪价下跌对生猪养殖业的影响也不是很大,一些规模猪场通过卖出生猪期货锁定养殖利润。但由于生猪期货采用的是标准化合约,因此生猪价格波动对于规模猪场的影响可能较小。因此,随着生猪期货的上市,规模猪场将面临被动退出的风险。

当前我国生猪行业集中度很高,养殖利润被压缩,一旦出现经营问题,生猪期货将会更加受到青睐。期货研究所农产品高级分析师陈昱允表示,由于中国生猪行业集中度不断提升,生猪产业链参与者的数量和参与度也在不断提高,大型企业、生猪企业的参与度也在不断提高,这为期货市场发挥价格发现和风险管理功能提供了积极保障。

另外,在生猪期货市场运行中,部分企业还积极利用生猪期货进行风险管理。据统计,今年8月至9月,有超过100家的中小养殖户参与了生猪期货交易。而且,生猪期货的上市使中小养殖户能够更好地利用期货工具规避风险,从而利用期货市场进行套期保值,为稳定经营保驾护航。

因此,新上市的期货品种,对于生猪产业企业来说,无疑是一个重大的风险管理工具。

生猪期货上市对于现货市场上的生猪养殖企业来说,是一个利好消息。一方面,期货在帮助养殖户规避价格大幅波动风险方面,可以起到很好的风险规避作用。另一方面,生猪期货在为养殖户提供风险管理的同时,也能起到增加风险对冲的作用。

格林大华期货农产品高级分析师刘锦表示,由于近两年国家持续在“保供稳价”的宏观政策下,大宗商品市场的供应和需求量出现了较大幅度的上涨。在供需双旺的情况下,生猪期货上市对现货市场造成较大的积极影响。此外,去年我国部分地区的以及国际环境的变化也是生猪期货上市的重要因素,生猪期货上市能够更好地帮助养殖户规避价格波动风险,同时也为养殖户带来了一些活猪收入,可以通过期货市场提升养殖户的抗风险能力。

在他看来,生猪期货上市对于企业来说,是一个重要的风险管理工具。公司套保交易和进行风险管理,具有较大的套期保值成本和时间价值。同时,通过套期保值对冲规避市场风险,能够降低企业在经营中的运营成本,有利于经营收益的提高。

据他介绍,在企业对期货工具的运用方面,可以采用期权和期货的组合进行风险管理。这三者相互结合,发挥出在生产经营中更多的优势,例如,利用期权可以提高企业的抗风险能力,还可以利用期货合约的提前锁定销售价格。同时,还可以利用期货的价格风险进行套期保值,如购买的某一期货合约与现货的跨期套利。