期货市场有效性

恒生指数 2023-05-09 11:50:25

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期货市场有效性提升

近期,螺纹钢期货价格在强势的动力、惯性的支撑作用下,一路持续上涨,成为大宗商品市场中最强势的品种之一。

在其带动下,黑色系期货也走出了较好的上行趋势。铁矿石期货的主力合约2009盘中最高价曾触及每吨546美元,随后回落至470元,涨幅达1.25%。

在铁矿石期货强劲的冲关支撑下,黑色系期货自2014年3月开始反弹,持续上涨至今年2月28日,涨幅达到4.55%,成为最强势的品种之一。而这背后,主要是因为进入6月份之后,随着钢厂产量的回升以及矿石供给的增加,现货、期货市场价格也逐渐上涨。

对于这一次的价格反弹,方正中期期货黑色研究员郝潇潇告诉记者,虽然唐山地区普碳高炉限产,但目前来看,河北地区限产仍未放松,钢材现货市场整体供需格局偏紧,钢厂限产力度加大。同时,下游钢厂利润好转,且后期仍有唐山地区环保政策等,钢厂产量也会有明显增加,钢厂挺价意愿较强。另外,上海期交所最新数据显示,6月14日当周,螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种的产量合计为252万吨,增加18万吨。

这已是上半年全国螺纹钢产量的11个月以来的最高水平,其中4月份,螺纹钢产量为443.3万吨,环比上升5.2%;热轧板卷产量为247万吨,环比上升6.2%;冷轧板卷产量为428.5万吨,环比上升4.3%。

值得注意的是,尽管矿石价格的反弹以及钢厂的限产限制了螺纹钢生产,但钢厂盈利并没有立即消失,反而在近期有所提升,表明钢厂生产意愿增强,有一定的挺价意愿。

张向军表示,目前螺纹钢生产利润处于历史中等偏高水平,但从历史上看,螺纹钢生产对于铁矿石的需求并不大,主要是铁矿石的需求随着钢厂利润的回升,使得钢厂有一定的挺价意愿。同时,房地产销售保持高增长,增速放缓,但环比下滑,也不至于出现同比降幅扩大的情况,预示着基建仍有较大的增速空间。

值得注意的是,去年上半年,螺纹钢生产利润便一直在80元/吨以上水平,虽然从年内的高位一直回落,但铁矿石价格大幅上涨,使得螺纹钢成本端对螺纹钢的支撑作用明显。同时,随着钢铁价格的大幅上涨,在钢厂利润回落的情况下,电炉钢产量也随之下滑,加上去年同期还有地方财政补贴的帮助,钢厂有一定的挺价意愿。张向军表示。

此外,虽然螺纹钢生产利润尚可,但需求方面却存在较大的问题,尤其是从今年年初开始,部分地区出现了卷螺价差的挤压。而截至6月14日,上海、杭州、福州、广州等5个城市螺纹钢社会库存为 1324.45 万吨,较年内高点分别回落了160.62万吨和30.88万吨。张向军表示,目前整体的螺纹钢盘面利润处于高位,但在成本支撑的情况下,钢厂利润压缩的空间已经不大,螺纹钢盘面价格有继续走高的动力。

成本支撑下,在前期钢厂对矿石现货和铁矿石现货的补库,使得矿石价格承压下行的情况下,铁矿石期货价格也逐步成为国内黑色系商品的领头羊。不过张向军表示,目前在矿石供应方面,澳矿、巴西矿和加拿大矿的现货进口利润都处于高位,对矿石现货和期货市场形成较强支撑。

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