沥青期货分析

1、供应:需求变化决定期货价格

国内沥青市场从2012年3月开始的价格大涨,直到6月底,沥青期货价格上涨了100多个百分点。价格涨幅大的主要原因是需求旺盛,由于需求旺盛,从而导致沥青期货价格持续上涨,推动沥青价格上涨。当前沥青市场供应充足,虽然我国主要沥青生产地区都是北方地区,但东北地区的受国际环境、国内外价格波动影响较大,北方地区目前沥青价格高位运行。此外,据国家能源局消息,今年1-3月,我国进口沥青总计3089万吨,同比增长36.5%,进口沥青净进口量高于上年同期。由于国内沥青需求增加,使得国内沥青价格大幅上涨,从而对沥青价格形成一定支撑。

2、需求:开工率提升,需求表现平淡

由于原油价格持续上涨,而沥青价格高位运行,下游消费者对沥青需求较为稳定,所以对沥青价格形成了一定的支撑。尽管目前大部分地区沥青价格出现上涨,但由于天气因素、油价大幅回落等因素影响,多数地区沥青价格仍维持高位运行。

3、库存:沥青库存继续累积,对沥青价格构成一定支撑

由于目前沥青库存较低,生产企业库存持续增加,但库存压力依然较大,且下游需求变化不大,导致库存一直在增加,一定程度上压制沥青价格。从库存来看,生产企业和贸易商普遍对沥青现货价格不看好,导致现货价格持续下跌。

4、价格:沥青价格受原油价格影响,或面临价格下跌的风险

与其他原料相比,沥青现货价格在供应上已经存在较大的差距。目前,炼厂已经面临亏损,当前在建的炼厂开工处于低位,短期内需求不足以支撑沥青价格持续上涨。

5、基差:当前沥青现货价格高位运行,支撑沥青价格

目前,沥青现货价格高于期货价格,基差在90元/吨附近,低于期货价格的100元/吨,在当前国内沥青价格较高的情况下,基差为零,因此现货价格难以产生趋势性的上涨。基差的分析方法主要从现货价格的季节性走势,以及现货需求变化上去做出判断。

1、产量:产量的增加,带来产量的增加,而库存的下降,减少了现货的价格上涨,但从具体数据上来看,供应端的变化在一定程度上有利于现货价格,进而带动基差。

2、基差:基差的变化,如现货与期货之间的基差,基差有时候走出收敛的行情。

3、需求:短期内需求持续增长,但随着旺季的到来,短期内的需求可能并不十分旺盛,现货价格的反弹高度或将受到一定的压制。

4、库存:库存变化对沥青价格有较大影响,这意味着现货价格的走势对于期货价格具有一定的影响。

5、利润:利润的变化,导致基差的变动较大,对现货价格影响较大

6、基差:基差的变化与现货价格的涨跌有一定的相关性,并不完全完全相同。

7、库存:库欣库存的增减不一定导致基差的变动,但总库存会影响基差。

8、基差:基差的变化,除了期现价格的相关性较小外,还有基差的变动与基差变化也有着密切的关系,譬如现货升水与基差的关系、近月升水与远月贴水的关系等等。

以上的简单介绍,仅供参考。另外,理论上可以对沥青基差做出一定的预期。实际上,与现货完全不一样,现货有自己的价格,基差的变化对于期货价格影响并不大。

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