股指期货煤炭走势

股指期货行情逻辑

中期来看,受2018年飓风影响,今年一季度中美贸易摩擦升级,钢材、铁矿石、焦炭等行业出现减产,叠加地产调控,市场看涨情绪较高,推高了商品市场的价格。我们认为,2018年,影响股指期货价格的主要因素来自于供给端的收缩,包括行政措施的实施,钢铁去产能的执行,以及“碳达峰、碳中和”的目标。因此,在供给端收缩和需求端收缩的双重作用下,商品市场仍将呈现牛市。

量能方面,1—6月,全社会存量库存与工业生产同比增速分别为+3.5%、+0.1%、+3%,随着去库存进程加快,市场做多信心较高,期指总持仓持续增长。目前,全球投资者对于全球经济增长的担忧仍存,主要经济体制造业和服务业的增速仍在放缓。而商品期货持仓出现了大幅增长,市场做多信心仍在,各品种涨幅约 1%,相比于历史同期均值有较大差距。

基差方面,随着期现基差的持续走弱,现货相对偏强,现货指数表现较强,其对期指的升贴水变化较大,相比于期指贴水较大,而且其表现较弱。短期来看,基差持续走弱,且处于期货贴水的环境,或成为后期重点关注的要点。

由于宏观经济复苏动能减弱,加之冬季的季节性需求疲弱,投资者对于国内经济增速的信心依旧不足。在此背景下,国内大宗商品价格走势相对偏弱,但国内煤焦钢矿石等产业链企业采购相对谨慎,对期货价格上涨形成抑制。

综合来看,中期来看,由于经济增速下滑的态势尚需观察,市场分歧较为明显,目前市场对于后期的经济增速与货币政策的走向持谨慎观望态度,短期内市场情绪可能偏向乐观,期指的运行空间较为有限。

量能方面,由于近期公布的数据显示,目前我国央行降息的力度有所加大,且7月底,全国召开在即,后续或将有降准降息的传闻。从目前来看,国内外股市与商品市场的表现有所分化,显示当前外资对于商品的配置热情高涨,市场的做多热情高涨。但是相比而言,市场对于央行降息的力度仍显不足,从历史经验来看,即便是7月中旬,央行依然可能会将央行降准降息的幅度上调。考虑到后期美国经济数据的强劲和非农数据的好转,美联储降息的可能性较大,此外,7月末至9月初,股指期货的持仓表现也同样不尽如人意。这对于国内商品市场也形成了一定的压制作用。

受制于需求疲软和成本支撑,铁矿石价格反弹乏力。数据显示,铁矿石港口库存自1月初以来的累积速度明显放缓,截至7月11日的累计库存下降了443万吨,这对于港口库存累积速度而言,十分不利。随着近期市场消息面的进一步利好,黑色系期货迎来一波明显的回调行情,沪铝更是再度回落至16000元/吨一线,有迹象表明近期铁矿石供应偏紧的格局已经缓解。

钢厂的限产力度有所减弱,虽然目前高炉开工率回升,但是实际上,在房地产行业下行,经济增速回落的情况下,房地产行业的经营状况并不乐观。国家统计局数据显示,2015年7月全国商品房销售面积和销售面积两年平均增速为-0.4%和-5%,同比分别增长5%和增长4%,从历史上看,房地产行业的经营情况已经是平稳过渡。