中国期货业监控中心数据显示,上半年我国期货市场共交易投资者714万户,同比增长1.5%。其中,开户的投资者越来越多, 去年我国期货市场一共上市了50多个期货品种。由于交易量比较大,所以上半年我国期货市场的品种有28个。

其中,白糖是今年上半年的唯一亮点, 2020年上半年,它单月成交量和持仓量分别达到了3521万手和340万手。今年上半年,白糖价格走势强劲,相比上一季度的表现有所下降,但整体涨幅高于平均值。截至7月8日,国内白糖期货市场累计上涨10%,报收4770元/吨,日内涨幅较前一周已经大幅收窄。

消息面上,巴西出口恢复性增长,因压榨利润强劲,令巴西中南部甘蔗压榨量在上一年度大幅增加。

另外,由于下游需求持续低迷,糖厂出现了卖货难卖的现象,减少了原料库存。

从行业库存来看,广西仍是我国期货市场的第一大省,去年底广西工业库存也降至363万—363万吨,同比减少15万吨。

市场调研机构——CFTC最新报告显示,截至7月6日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头头寸为14587手,较前一周大幅增加4136手,为近9个月来的最高水平,并创下了3个月来的最高水平。

根据国际糖业组织(ISO)最新发布的数据,2020/2021榨季全球糖市供应短缺3060万吨,较上一榨季短缺500万吨,较去年同期的短缺780万吨减少近2亿多吨,并且库存消费比同比下降近2%,为2014—2015年的最低水平。

国际糖业组织ISO最新发布的报告显示,2020/21榨季全球食糖供应过剩量预计为3050万吨,这也是国际糖市连续第三年出现供应过剩。

截至8月2日当周,上期所、郑商所和所的多头持仓分别增加157手、104手和156手,空头持仓增至1559手,多头增至789手。其中,沪深300指数期货增仓218手,上证50指数期货增仓85手。

需要注意的是,上一轮糖价下跌的核心原因在于上游原糖价格坚挺,且巴西生产数据一直存在不确定性。巴西乙醇价格大幅下降使得全球食糖供需平衡向宽松的方向转变,这使当前糖价已经近底部,低成本、低利润下的产糖生产与出口成为当前糖价的主要驱动。

国内糖市运行逻辑

国内糖市维持偏强走势,但阶段性的基本面因素仍未改变,后市仍存在利空因素。首先,巴西中南部地区甘蔗压榨仍处于关键期,目前甘蔗出糖率较低,通常会导致糖产量出现下降。其次,市场传闻中储粮6月底抛储糖将增大,进而推动国内白糖期价上行。第三,经济、生产及库存数据基本符合预期,原糖价格重心稳步上移,预计后市仍有上行空间。第四,市场焦点集中在需求方面,在各国进口量增加后,中国将大幅增加。

白糖、糖价与基本面变动具有一定关系。本周后期,原糖期价延续震荡偏强走势,并且有突破之后的再度上涨。具体来说,天气转凉后,甜菜产区天气转好,以及本年度食糖产量下滑的预期,会推动原糖期价走强;而生产情况与库存数据基本保持一致,需求变化较大,库存仍然低于历史同期。