坚决卖空菜粕期货(只做菜粕期货)

一、大豆价格持续低迷,菜粕期价与现货价格联动性减弱

现货市场上,进口大豆榨利仍不足以支撑油厂开机生产,截至7月10日当周,国内进口大豆榨利仍在700-1000元/吨。前期进口大豆压榨亏损已经修复,今年的国产大豆压榨量不足300万吨,而2017年的压榨量约为3260万吨。油厂将多余的库存进行压榨,如果压榨不顺利,则大豆供应充足。而由于饲料加工的订单不是很理想,导致大豆进口量与国内需求不匹配,这就给了国内油厂较强的挺价意愿。

随着榨利的修复,5月底沿海地区进口大豆压榨量为307万吨,月度压榨量为1382万吨,较5月的332万吨减少30%,但仍为历史同期最高水平。按照7月船期的大连进口大豆压榨完毕,预计6月到港量将为300万吨,6月到港量将达到800万吨,7月到港量将达到800万吨。由于部分油厂的压榨利润偏低,导致油厂积极生产,榨利也因此被压缩。6月国内豆粕现货价格疲软,成交不活跃。而豆粕价格走势较强,且油厂对豆粕需求较大,预计豆粕现货价格很难上涨。但近期,生猪价格上涨,生猪存栏和母猪存栏量也双双增加,生猪存栏量也出现回升,预计豆粕现货价格难有上涨空间。

二、豆粕期货上市,豆粕期货将何去何从?

中加关系的缓解,对于中加关系的改善,除了资金之外,更多的则来自基于后期我国向巴西和阿根廷进口的大豆,由于美豆价格的下跌,美豆期货出现下跌,当然从当前大豆的基本面来看,这或是长期的利空因素。不过,中加关系也会不会简单地脱钩,一是美豆目前正处于播种期,目前美豆正处于生长期,而巴西大豆刚刚进入生长期,后期天气和产量预计都有一定的问题。另一方面,当前非洲猪瘟还未得到有效控制,导致生猪存栏量出现回升,另一方面,目前国内大豆进口来源国主要为美国,巴西大豆出口的市场占有率比巴西占比较大,因此,后期我国大豆进口量可能会缩减。

因此,美豆期价短期或难出现大幅下跌。三、影响豆粕期货价格的因素

1、美豆供需面:

1、美豆出口数据

截至6月底,美国大豆出口量为1880万吨,去年同期为1381万吨。大豆进口量占国内消费量的65.46%,预计今年可能将进一步上升。

2、美豆新作播种面积

最新USDA公布的美豆播种面积预计为8800万英亩,较去年增加了近900万英亩,同比增加幅度为18.7%。美豆播种面积增加的主要原因是美豆的单产提高,整体种植面积增长3%。美国大豆单产预计为51.5蒲式耳/英亩,高于USDA的51.5蒲式耳/英亩。

3、美豆生长状况:

5月USDA公布的美国大豆生长优良率为58%,高于市场预期的62%,去年同期为62%。美国大豆优良率为60%,高于市场预期的59%,去年同期为60%。

美豆基金持仓:

截至6月底,国内豆粕未执行合同总量为8920.75万吨,较去年同期增加16.8%,同比增加4%。豆粕未执行合同总量为1172.50万吨,较去年同期增加19.9%,同比增加7%。