甲醇期货未来估值(甲醇期货未来估值预测)

1、甲醇市场的供应:市场甲醇供应在4月、5月和7月。其中,江苏、、浙江地区有大量装置计划外检修,华东、华南区域由于下游传统需求回暖,甲醇市场进入传统需求淡季,现货市场上行乏力。7月份随着华北、华南地区陆续重启,传统需求装置开启检修,对甲醇市场的供应影响加大。7月份内地地区的部分甲醇装置计划外停车,将导致内地甲醇供应偏紧,港口地区的甲醇期货市场也将面临去库存压力。

2、目前国内甲醇生产装置的开工负荷在84%左右,后期的开工负荷在80%左右,主要关注开工率的提升,近期开工率有所下降,但仍维持高位。

3、下游检修计划:目前甲醛、二甲醚开工负荷在75%左右,醋酸装置开工负荷在83%左右,MTBE开工负荷在55%左右,二甲醚装置开工负荷在60%左右,醋酸装置开工负荷在73%左右。

甲醇的需求情况:传统下游开工负荷和烯烃开工率都在较高水平,对甲醇价格形成利空。预计8月份传统下游的开工负荷有小幅下滑,但在传统需求的支撑下,对甲醇价格形成利好。

港口地区的库存数据:截至7月5日,华东港口库存(含港口库存)为151.45万吨,较上周上升2.09万吨,增幅为3.29%。较去年同期增加3.3万吨,增幅为50.7%。截止7月6日,华东港口库存总量为153.65万吨,较上周增加1.91万吨,增幅为6.41%。由于1-7月是传统的消费淡季,且目前甲醇传统下游开工负荷在8月份也将创出新高,在9月份传统下游逐步开工,因此甲醇价格会得到一定的支撑。

三、分析

1、甲醇市场的供给:从目前看,虽然2018年全国甲醇装置的运行产能为426万吨,但在天然气产量稳定,甲醇传统下游MTBE装置开工负荷较高,这将对甲醇需求形成一定支撑。另外,环保政策对传统下游开工的影响也将在7月份体现。近期受环保、安全、环保检查的影响,山东地区很多装置会停工,导致甲醇的传统下游需求受到抑制。

从需求的情况来看,传统下游正在处于恢复中,开工负荷有望在9月份后出现下滑,但是目前下游的需求依然比较稳定。根据目前的甲醇传统下游的开工率水平,预计8月份的开工率有望下降到80%左右,为83%。从目前的需求来看,甲醇传统下游也将在8月份之后有所恢复,但是目前整体仍处于偏低的水平。

2、需求量:甲醇传统下游装置开工率以及开工率高企,对甲醇需求的支撑力度较强。

3、库存:库存情况对甲醇价格有一定的支撑,这使得甲醇价格上涨动力不足,一旦库存大幅增加,将施压甲醇价格。从目前的情况来看,整体库存处于增加,库存水平较高,甲醇价格下跌动力不足。另外,随着环保政策的边际变化,港口地区的甲醇库存会大幅增加,后期供应将进一步减少,进而导致甲醇价格回落。

三、操作建议

(一)甲醇盘面整体趋弱,价格自上而下重心下移

1、观点

7月份全国甲醇装置运行负荷为86.35%,环比上涨2.38%,处于近几年同期较低水平,而港口地区甲醇库存则在持续下滑,由于当前传统下游需求旺盛,尤其是烯烃企业生产利润持续良好,甲醇库存虽然不断下滑,但仍处于相对低位,而且甲醇装置开工率呈现明显上升趋势,导致7月份甲醇供应量上升,而需求量难以出现大幅上升,甲醇价格将面临一定的下行压力。