豆粕期货研究周报(豆粕期货研究周报最新)

截至2020年3月5日,美豆收割率为5%,低于预期值7%,但是市场预期美豆单产低于预期,2021/22年度美豆出口量料为540万吨,同比增加30%。不过由于前期贸易谈判取得进展,令市场对后期美豆出口需求充满期待,所以美豆收割进程仍需关注。

本周一USDA将公布美豆种植报告,本周美豆种植面积料为8762.5万英亩,与一周前持平,市场预估美豆单产和总产量将达到52.8蒲式耳/英亩。由于此前美豆出口销售强劲,市场预计美豆本年度期末库存为4.7亿蒲式耳,创下至少自3年来最低。受此影响,美豆近期一度跌至7300美分/蒲式耳附近,最终跌至6400美分/蒲式耳附近。在5月9日USDA将公布新作美豆种植意向报告,市场普遍预期本月USDA将公布大豆种植面积预估,目前美豆已经基本完成播种,美国农业部给出的美豆新作种植面积预期数据要高于市场预期。

本周受中美贸易关系有所缓和的消息影响,美豆在周五夜盘大幅低开,最终收盘报收6210美分/蒲式耳,较上一交易日上涨11.8美分/蒲式耳,涨幅0.85%,收于4764.7美分/蒲式耳。在美国农业部的月度供需报告中,2018/2019年度美豆结转库存下调至2.8亿蒲式耳,此前市场预估为2.8亿蒲式耳。本次报告中,美豆产量有调增,但幅度不大,报告基本符合市场预期。市场预期本年度美豆结转库存下调至2.8亿蒲式耳,此前市场预估为3.2亿蒲式耳。从种植面积和产量的角度来看,目前美豆种植面积和产量预期是保持不变的,所以单产预估上调是大概率事件。另外,美国农业部最新预估2017/2018年度美豆播种面积和产量为1.19亿蒲式耳,2018/2019年度美豆总产量为1.16亿蒲式耳。

由于本次种植面积和产量数据均高于市场预期,本次报告对于本次美豆价格影响较大。美国农业部本次报告中,预估美豆亩产预估为46蒲式耳,略低于市场预期,为54.2蒲式耳,产量预估区间介于50-100蒲式耳之间。目前来看,2016/2017年度美国大豆种植面积和产量预期均低于上年,但本次报告对市场影响较大,这也成为本次美豆价格走高的重要原因。

短期利空数据释放

6月20日美国农业部公布的5月供需报告中,美豆期末库存数据调高至3.15亿蒲,略低于市场预期的3.55亿蒲,报告整体略低于市场预期。目前美豆出口窗口已经关闭,后期市场仍将关注美国国内消费和新作出口数据。美豆新季产量、库存和出口预估都出现调高,短期内美豆价格难以出现大的调整。虽然本次报告中,巴西大豆产量预估大幅调高至1.2亿吨,较上月预测调高了1000万吨,但巴西大豆库存消费比为92.1%,略高于市场预期。因此本次报告整体偏中性,未对市场产生过大的影响。

南美产量上调的原因是,大豆单产上调,美豆产量调高。巴西大豆产量上调,阿根廷产量调高。USDA5月报告下调巴西大豆产量预估500万吨,其中巴西产量调高了700万吨。美国大豆出口预估调高50万吨,其中中国产量调高150万吨。