理杏仁沪深300指数温度(理杏仁沪深300指数温度PE)5,数据来源:Wind资讯

图为沪深300指数5,2015-2017年NPS/PS

A股指数的波动弹性与经济周期存在较大差异,牛熊周期间的跷跷板和周期有很大的关系。2019年以来,标普500指数最大回撤均为-3.2%,而以MSCI全球指数为例,即使在2018年的最差阶段,标普500指数也仍然下跌2%,最差时纳斯达克指数仅上涨0.2%。

截至2018年7月15日,沪深300指数的累计涨幅为-6.26%,而沪深300指数的累计涨幅仅为3.7%。

2018年以来,中国经济、经济下行压力增大,欧美等发达经济体加息的概率较高,使得市场对于中国经济在未来的政策、货币政策与股市的走势预期比较悲观。同时,中国面临的宏观经济下行压力增大,这可能会使得中国央行采取更多宽松措施。因此,市场预期中国经济将在2018年和2019年呈现弱复苏态势。

从投资者的角度,金融资产虽然收益率整体下滑,但这并不意味着中国资产的回报率会持续下行。

从市场的表现来看,2018年下半年至今,A股中以沪深300指数领涨,而沪深300指数与上证50指数、中证100指数和上证50指数的涨幅均高于中证500指数,但在实际上二者的回报率相差甚远。所以,市场对于股指期货的需求是极不平衡的。

股指期货方面,股指期货与商品期货之间的相关系数很高,而商品期货与金融期货之间的相关系数很低,两者的走势相关度甚至低于整个商品期货的相关系数。