泸铝期货与有色板块联动

光大期货认为,目前铝现货成交较为清淡,下游采购情绪并未明显好转。供给方面,云南部分产能生产已经因铝价下跌而削减产能至300多万吨。需求方面,受传统淡季的影响,上半年镀铝企业订单一般,整体需求仍不乐观。进口方面,海外铝锭库存维持高位,下半年由于进口增加预期,进口量有望保持高位。氧化铝方面,氧化铝企业利润压缩,供给收缩明显,预计全年氧化铝价格相对稳定。

高盛周三表示,我们预计今年全球铝需求将增长6%,其中中国需求同比增长4.2%。这一时间,海外电解铝供给短缺将会使全球铝价上涨5%,创下七年来的最大涨幅。

高盛上调对2020年有色金属均价的预期,预计2020年铜的平均均价为每吨51000美元,铝的平均均价为每吨5200美元。由于目前锌价持续下跌,精炼锌企业生产积极性受到抑制。高盛对明年的铝价的预期是在每吨6000美元至6500美元之间。

锌价有望上扬

1月22日,伦敦金属交易所(LME)锌现货升贴水(0-3)为贴水11美元/吨,较上周五上调10美元/吨。LME锌现货贴水也小幅扩大至升水9美元/吨,上周四为贴水5美元/吨。目前锌现货升贴水报价小幅反弹,这对锌价的支撑很强。

上海有色网对国内36家代表企业进行调研,并表示,2020年国内锌锭库存大幅减少,预计年末国内锌锭库存将进一步增加。

中银国际期货研报认为,尽管当前冶炼厂开工仍处于低位,但锌矿加工费处于低位,锌冶炼厂正在惜售,预计锌冶炼厂将在下月大量增加精炼锌产量,届时进口锌锭将加速涌入国内。

中银国际期货认为,2019年锌锭库存将继续下滑,一方面是因为海外矿山继续扩产,另一方面是由于国内锌锭库存在逐步回升,预计今年国内锌锭库存将进一步下降。

从锌期货价格来看,一季度,受2019年国内锌冶炼厂集中检修影响,锌锭产量增速明显放缓,并且受到美元走软的影响,全球锌锭库存回升幅度较大,因此在宏观预期向好的情况下,锌价出现了反弹。另外,一季度下游需求处于淡季,因此国内外锌锭库存均出现大幅累库,这对锌价也形成了一定支撑。

上海有色网(M)表示,目前由于全球贸易不畅,冶炼厂库存在年内持续回落。受2019年下半年锌矿供应偏紧影响,叠加库存去化速度较慢,导致2019年1—7月国内锌锭现货库存累计同比下滑超过15%。根据上海有色网的调研数据,由于国内锌锭社会库存下滑速度较快,国内外锌锭现货升贴水的表现依然较为坚挺,国内锌锭库存将在今年6月达到年内新低。

安泰科认为,锌矿进口减少叠加国内锌锭社会库存持续下滑,国内锌锭库存将在明年一季度止跌回升,四季度锌锭库存将开始累库。

光大期货锌分析师钟美燕表示,今年一季度,国内锌锭现货库存由开始紧张,而锌锭库存减少较快,沪锌期货价格反弹,从而带动锌价大涨。另外,国内锌锭产量将季节性增加,预计四季度锌锭库存有望去化,国内锌锭库存下降,对锌价支撑增强。

王蓉认为,三季度锌价整体呈现冲高回落,但是目前总体上看,锌价保持在4700—5600美元/吨区间内振荡。