长江期货铜价行情展望:

图1:近期铜价走势图

资料来源:万德期货研究所、中信期货研究部

而随着六月份以来,受年初空调限电的影响,市场需求逐渐疲软,加之铜矿的事件频繁出现,铜价出现连续走低。截至8月6日,lme库存为42873吨,较去年同期减少1575吨,降幅为39%,接近2008年3月至6月的最低点,说明铜的供应趋紧。目前,市场已经连续数周进入LME库存攀升的过程,不过,lme现货升水仍然达到150美元/吨以上。全球铜显性库存依然处于低位,而且,LME铜库存的大幅增加使得现货市场和LME铜库存再次双双出现快速下滑,LME铜现货升水已经回落至35.65美元/吨,较2008年3月低点回落接近50%。因此,即使在LME库存持续大幅攀升的同时,现货市场也没有出现供应紧张的迹象。

显性库存近期开始出现明显下降,这与宏观经济下行以及宏观经济预期不佳有关。期货金属分析师吴灏德分析,前期库存量增加的主要原因,在于企业产能的逐步投放,市场惜售以及投机资金的对铜价的支撑。此外,随着资金进入实体经济,通胀压力以及经济复苏预期均有所减弱,对于铜价而言,一定程度上也是资金抛售,空头情绪显著减弱。

据统计,从上个月开始,伦铜库存就进入持续下降阶段。同时,上周全球最大的铜矿-必和必拓的锌矿准备于8月20日宣布今年将产量提高至500万吨以上。在此基础上,此前嘉能可宣布9月铜产量585万吨,而嘉能可今年9月铜产量为606万吨。这也是对前期积累的多头压力开始显现,后期来看,进口铜将逐渐增加,但整体供应充足。

市场投资者有相当一部分仓位被套,海外矿山产能预计减少,这也是有些机构在伦铜价格连续下跌的过程中维持空头立场的主要原因。张圣涵分析称,在市场预期过于悲观的情况下,海外矿山更有可能削减铜产量,不过目前来看,全球几乎没有新的大型矿山来满足国内冶炼厂的正常需求。

不过,就国内而言,虽然伦铜库存在不断攀升,但现货市场供应较为充足,整体供应预期平稳,短期以稳为主。从现货升贴水角度来看,沪铜现货贴水处于低位,为贴水200元/吨。在此背景下,短期国内现货出现供应充足,现货价格反而出现大幅走弱,短期现货升水有走弱的可能。

另外,中信期货分析师王彦青认为,目前整体市场情绪仍相对乐观,若得到有效控制,那么等影响将逐步消退,市场或将进入逐步筑底的阶段,这将支撑铜价。

有色金属供应增速放缓

据统计,1-2月份,全球有色金属总产量同比增加8.1%,但产量增加主要受中国、印度、中国等多个国家的影响。据中国海关最新统计,1-2月全球有色金属总产量同比增加6.5%,增速放缓的主要原因在于进口铜同比增加。

王彦青表示,从全球范围来看,1-2月,全球矿业、冶炼厂检修减产,全球精炼铜产量同比增加2.2%,增速放缓的主要原因在于,智利矿山检修减产,而秘鲁冶炼厂检修减产,全球铜矿供应依然没有增量。

此外,王彦青表示,虽然国内锌冶炼厂仍处于限产周期,但海外矿山产能没有释放,整体锌冶炼厂开工率维持在较高水平,对锌锭产量形成稳定补充。