长江期货今日铜价格天津地区铜溢价仍保持在40元/吨附近,溢价水平还是非常低,其均价是43740元/吨,环比上涨25.75元/吨,华东地区铜价依然高位运行,天津地区市场溢价依旧保持在20元/吨-50元/吨之间。

从供需基本面来看,进口铜精矿供应仍然充裕,国内进口铜精矿现货TC在-30美元/吨之间,较去年同期下降约70美元/吨。8月秘鲁铜产量为839万金属吨,较8月环比上升约38万金属吨,较去年同期上升约47万金属吨。在9月初秘鲁出现暴雨导致部分铜精矿运输出现问题,不过受此影响,秘鲁10月开始恢复的TC处于80美元/吨附近。9月南美铜矿、马来西亚和印尼铜矿产量均下降,供应呈现一定收紧。

从矿山生产情况来看,虽然紫金矿业8月开始停工停产,但该矿生产依旧良好,且今年四季度秘鲁铜产量仍有回升。虽然从最新数据来看,秘鲁10月铜产量环比上升,但产能有所下降。在前期和薪资谈判之后,9月产量出现下降,导致全年产量有所回升。

宏观方面,据最新公布的数据显示,美联储7月纪要显示,美联储人员上调了加息预期,且强调通胀正朝着2%的目标发展,预计12月加息将为适当,也提振了美元指数。9月18日,美国劳工部公布了7月非农就业报告,数据整体表现良好,这意味着美联储年底前加息的概率较大。

另外,据IMF最新发布的数据显示,美国10月失业率降至4.4%,符合预期,从而为美联储9月加息铺平了道路。但该机构表示,市场认为,市场对加息的反应仍然较快,甚至部分机构甚至认为年内加息是有可能的,因此未来美联储是否加息仍然有较大的不确定性。

整体来看,美联储加息虽然可能性较大,但整体美国经济数据仍然较好,且美元指数尚未回落至95的中性区间内。同时,我们预计今年下半年美联储还将有可能进行第三次加息,并且在下半年政策加息的节奏上或是符合预期的,因此美元指数上行空间有限。

我们认为,短期内,随着中国经济数据持续向好,市场对未来中国经济的发展前景逐渐乐观,因此我们仍建议投资者保持谨慎,目前商品的反弹动能较弱,工业品整体难以出现同步上涨行情。对于沪铜来说,美元指数走强叠加基本面偏弱的影响,将继续限制铜价的反弹空间。另外,国内需求旺季,但空调、冰箱等相关空调产销量维持低迷,空调库存与市场成交均较往年有一定下滑。整体来看,我们认为宏观市场情绪将偏空。

另外,从最近几年的宏观经济数据来看,随着经济增速下行,家电出口继续下滑,并且汽车产销量明显下滑,我国制造业采购经理人指数(PMI)自去年11月以来首次跌至荣枯线下方,这意味着未来制造业生产的平稳,对铜价的支撑作用减弱。后期,央行仍将以结构性的宽松、定向降准等举措来刺激实体经济的增长,经济数据改善将是大概率事件。

LME铜库存减少500吨至91175吨,LME现货贴水扩大,未来国内库存的减少将会持续。

下游消费继续下滑,市场担忧情绪加重,期铜升水快速上涨,且买盘不足,库存增加。