伦敦铜期货行情汇通网公布的数据显示,LME铜现货升水30美元/吨,跌幅为11.7%,现货升水小幅缩小,目前现货升水微幅收窄,不过总体市场整体依然缺乏明显的力量支撑,主要是南美铜矿产量预期出现拐点。

今年以来,国际铜价在连跌后震荡走高,进口盈利窗口已经打开,外矿亏损情况时有发生。国内进口铜精矿的补充压力显现,8月中国精炼铜产量达到12.9万吨,环比增长8.3%,同比增长5.5%,其中7月产量为16.36万吨,同比增长19.3%。冶炼厂生产未见明显好转,多数冶炼厂减产,加之下游需求回暖,基本面上现货市场依然向好。由于现货铜需求在铜价回暖后,或许会有进一步的上行动力。

铜市近期利好因素逐渐减弱,美元强势下,令以美元计价的铜价相对于美元,优势明显。同时,从国内铜消费端来看,7月中国空调产销量同比增幅较上月大幅减少,空调、冰箱等产销量较上月减幅也明显扩大。另外,国内的铜矿产量在8月下旬短暂的企稳后,近期出现了超预期的增长。

2015年铜精矿产量为263万吨,同比增长8.5%,主要得益于铜精矿进口增长以及智利的铜产量的增加。而且2016年智利的铜产量为126.1万吨,这使得国内的铜精矿供应充裕,但是由于产能扩张和进口铜精矿TC抬升,中国对铜精矿的进口的需求不断增加,1-8月中国累计进口铜精矿量为36.2万吨,同比增长5%。

现货方面,近月现货升水有所下降,但仍然维持在较高水平,现货的成交较高,对现货市场的带动作用明显,交易商避险情绪降温,现货升水延续下降。

6月,智利铜产量为13.9万吨,同比增长5.4%,主要得益于该国铜矿产量的增长。在智利国内,今年以来智利国内铜产量增幅明显,因此后期智利铜产量可能会出现拐点。另外,今年以来,受秘鲁、智利等国家矿山减产以及影响,部分港口关闭,今年以来国内外铜矿出口均出现明显下滑,因此,预计今年国内铜供应将会减少。

需求端表现亮眼,中国市场亮点可能包括:铜需求预期大幅增加、汽车消费复苏、空调产销量和出口需求等,同时,中国铜消费并未受到影响,因此海外经济增速也比较强劲,后期消费表现有望延续。

目前,国内经济仍处于复苏期,部分国家为了控制,实施了大规模刺激政策,短期全球经济或将维持向上趋势。但是,近期房地产投资增速有所回落,而工业生产增速放缓,房地产投资增速继续下行。因此,总体而言,房地产投资增速回落,对铜需求不宜太过悲观,不支持铜需求出现增长。

整体来看,铜市需求在三季度前较为疲软,后期有望逐渐好转。

宏观面存在利空因素

随着好转,各国开始放松措施,基建投资增速有望回升,经济复苏预期逐渐得到验证。6月CPI同比增速已经回升至3.8%,相比前几个月有所回升,其中6月同比增速已经回升至4%,较6月回升0.1个百分点。结合近几个月的房地产销售数据来看,房地产销售的企稳回升与今年以来的房地产库存持续下降存在较大关系。截至6月底,各省份房地产库存已经回升至36.6万套,接近历史高位。