中国农业大学期货与金融衍生品研究中心副主任张富中表示,中国期货与衍生品市场经过10年发展,已成为全球最大的商品期货市场。从理论上来说,期货与衍生品市场有四大属性:

1.多金融市场具有高度的自由度。证券、期货市场是全球最大的金融市场。在这四大功能之下,衍生品市场既包括外汇期货、利率期货、远期和互换等衍生品市场,也包括工业品期货、利率期货、指数期货、商品期货、利率期权等金融衍生品市场。

2.具有高度的性。作为全球最大的商品期货市场,上海期货交易所(以下简称上期所)首个专门为期货交易者提供成交清算和风险控制的市场服务,于2014年推出了商品期货期权的各项业务。截至2015年,上期所共有商品期货成交量18.6亿手,成交额超过2万亿元。此外,交易所还为全球最大的白银、铜、铝、锌、铅、锡、螺纹钢、线材、白银、螺纹钢、热轧卷板、燃料油等品种提供专业化交易平台,并以标准、权威、高效的合约和标准、便捷、稳定、安全、高效的交易平台,为全球其他投资者提供专业化、个性化、多渠道的金融衍生产品。

3.套期保值、仓单服务、代客交易、资产管理等业务均为多元化的衍生品提供服务。主要包括期货、期权、远期、掉期、互换等。此外,还包括标准化合约、互换、远期、掉期交易等场外业务。

从具体业务流程来看,期货和衍生品市场具有高度的自由度,既有金融期货,也有商品期货、利率期货、利率期货、商品期权等场外业务。金融期货交易者根据未来某一特定时间段的市场报价而进行远期报价,其成交交易是一个完全民事行为能力和风险承受能力的过程。远期交易与衍生品市场的不同之处在于,它提供了一个场所,并不是交易所提供给交易者交易的场所,其交易也只是一个支付全部费用的场所。这种形式除了交易双方在市场上自由选择,其他一切交易都由双方进行直接对话,交易双方都需要承担交易结果的风险。

期权市场与金融衍生品市场的不同点在于,对期权的应用,只要关注市场行情,就能够得到投资者的青睐,也能够减少投资者的交易成本。但对于一些实力较弱的期权交易者来说,期权可以降低其市场参与度。例如,个人交易者无法参与期权交易,可以先申请期权模拟交易。

其次,场外衍生品交易有利于分散投资者的风险。场外衍生品市场既有金融衍生品,也有期权,同样具有相同的风险。期权交易者可以利用期权的信用风险进行对冲,并且在期权市场内部增加了杠杆,提升其交易效率。在投资者避险的时候,也可以通过场外衍生品市场进行对冲,提高资金的使用效率,更好地满足自身的投资需求。

据悉,场外衍生品有几个特点,一是有明确的交易标的、分散投资者的范围;二是双向交易策略、高频交易策略、杠杆比例限制;三是价格和持仓限额限制,交易成本较高。场外衍生品有一个最大的特点,就是有一个期权合约是不同的,而且可能还需要一定的交易成本。

具体来看,其主要有以下几个特点。第一,由于金融衍生品价格与标的资产的相关性较低,因此对于波动性强的期货而言,其杠杆比例最高。但另外,作为期货市场上的一种成熟合约,其成交额以及持仓限额之间存在巨大的不确定性。