期货的底册逻辑(期货 逻辑)

期货底部逻辑:期货底部逻辑:4月—7月,宏观环境持续偏紧,尤其是7月时由于导致经济增长放缓,导致国内消费受到抑制。海外持续蔓延,拖累欧洲、美国和美国经济,全球资本市场波动性较大,大类资产波动相对更高,货币政策则较为宽松,降息周期叠加影响,全球经济复苏预期不减。6月末,美联储宣布降息50BP,并启动无QE,宽松的货币政策取向下,市场对于美元指数的支撑较为强劲,对于商品整体形成了一定利空,进而对于商品市场形成了明显的利空。当时,前期贵金属以及农副商品的大涨带动了商品的大涨,随后的表现就是弱势震荡。在最近一段时间中,商品价格表现不一,中小盘和大类资产出现了下跌,且避险资产涨幅偏弱,而像黑色金属和有色金属在上周不断的上演过山车,原因在于目前多头的动能不足,也使得商品中的商品供应过剩成为了一大突出矛盾。

由于通胀、供应和需求疲软,商品市场的弱势下行可能会进一步加。一方面,美联储非常,本次美联储议息还是非常鹰,我们可以看到这次加息50BP并且4月的议息加息50BP,本次加息50BP的概率更高,而目前宏观环境没有较大变化,后期随着下半年GDP增速下行压力不断加大,在流动性收紧的大环境下,流动性收紧的概率也会减少。另一方面,中国今年的进口玉米、小麦价格比去年大幅提高,受海外的干扰,玉米、小麦、水稻、大豆等农产品进口增加,且今年1-4月的饲料和深加工需求大幅增加,将使得玉米、小麦和稻谷的供需缺口明显扩大。我们预计今年国内玉米和小麦的价格将维持弱势震荡。另一方面,从9月份以来,我国猪肉价格出现快速上涨,并带动玉米、小麦价格上涨,后期随着玉米、小麦价格回落,玉米、小麦等替代品的进口量也会增加,从而对玉米和小麦价格形成压制。因此,我们预计玉米和小麦价格上涨幅度趋缓,整体上将出现向下调整,这也将是从9月中旬开始的玉米价格大概率回落的原因。

目前,国内玉米和小麦的价格已经基本稳定了,且持续上涨,大部分时间处于振荡状态,今年价格仍将维持高位运行,价格预计在2300-2400元/吨。原因主要在于随着生猪存栏量不断增加,生猪价格继续上涨,饲料、谷物和化肥的价格也会相应地回落,所以玉米价格下调的可能性很大。而且目前由于我国经济复苏和消费者需求增加,所以饲料和谷物的价格大概率上涨,这对于玉米和小麦价格都有一定的压力,但玉米价格回调幅度也很有限。今年预计我国玉米和小麦的价格将持续上升,今年预计价格将保持在3元/斤以上的水平,玉米价格将在2.7元/斤左右的水平,小麦价格将在1.3元/斤左右,稻谷价格将在1.3元/斤左右,稻谷价格将在1.3元/斤左右,部分地区的稻谷价格将在1.5元/斤左右。

由于目前,全球仍在持续,尤其全球范围内,目前最为严重的仍未得到控制,并且目前已经有一百多万的确诊病例,可能出现更大范围的死亡病例,这将是今年的价格下跌的最大原因。同时,由于目前我国的生猪养殖处于亏损状态,生猪存栏量大幅度减少,生猪存栏量并不高,饲料行业的玉米价格大概率上涨,这也将使得玉米和小麦价格下跌。