国债期货是一种金融衍生品合约，允许交易员在未来特定日期（交割日）以预先确定的价格买卖特定数量的国债。即期合约是国债期货中最常用的合约类型，即交易员在签约时就确定了交割日期和价格，并在此后再也不能更改。

报价

国债期货即期合约的报价基于基础国债的现行利率，通常以点和第32分（1/32）表示。一个点等于债券面值的 1%，一个第 32 分等于一个点的 1/32，即债券面值的 0.03125%。

例如，如果基础国债的票面价值为 1,000 美元，现行利率为 3.00%，则其国债期货即期合约报价可能为 99.3125。这意味着交易员可以以 99.3125% 的面值购买或出售 1,000 美元的国债。

关键要素

国债期货即期合约的关键要素包括：

• 标的债券：合约所基于的特定国债。
• 合约月份：交割月份，通常为 3 月、6 月、9 月或 12 月。
• 交割价：以点和第 32 分表示的合同价格。
• 合约规模：每份合约所代表的国债的总名义价值，通常为 100,000 美元。
• 交易单位：合约的数量，通常为 1 份。

合约价值

国债期货即期合约的价值基于以下公式计算：

合约价值 = 面值 × 交割价 × (1 / 32) × 合约规模

例如，如果一份合约价值 100,000 美元，交割价为 99.3125，则其价值为：

100,000 × 99.3125 × (1 / 32) = 99,312.5 美元

盈亏计算

交易员在国债期货即期合约上的盈亏取决于合约价格的变动。如果合同价格上涨，则交易员持有的多头头寸盈利，而空头头寸亏损。反之，如果合同价格下跌，则空头头寸盈利，而多头头寸亏损。

交易机制

国债期货即期合约在指定证券交易所交易，例如芝加哥商品交易所 (CME)。交易员可以通过经纪人提交交易指令，并根据市场供需情况以满足他们的价格进行配对。

国债期货即期合约是一种金融工具，允许交易员以预先确定的价格买卖国债。通过理解其报价和关键要素，交易员可以有效地利用这些合约来对冲风险或进行投机。