利率期货合约是一种金融衍生品，它允许投资者对未来特定日期的利率进行投机或对冲。全球第一份利率期货合约于1975年在美国芝加哥商品交易所（CME）推出，名为“Eurodollar期货合约”。

一张期货合约的价值

一张利率期货合约的价值取决于以下因素：

• 标的利率：合约所基于的利率，通常是三个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。
• 到期日：合约到期的日期。
• 合约规模：每张合约代表的标的利率总额。
• 市场供需：对利率期货合约的需求和供应情况。

Eurodollar期货合约的合约规模

Eurodollar期货合约的合约规模为 100 万美元。这意味着每张合约代表着 100 万美元的标的利率。

一张期货合约的价格

利率期货合约的价格以点数表示，每一点代表 100 美元的标的利率。例如，如果 Eurodollar期货合约的价格为 99.50，这意味着市场预计三个月 LIBOR 将为 0.50%。

一张期货合约的成本

购买或出售一张利率期货合约的成本包括：

• 交易费用：由经纪人或交易所收取的费用。
• 保证金：交易所要求的抵押品，以确保合约履约。
• 利息费用：如果合约持有到到期日，则需要支付或收取利息。

利率期货合约的用途

利率期货合约有以下用途：

• 对冲利率风险：投资者可以利用利率期货合约来对冲其对利率波动的风险。
• 投机利率：投资者可以对未来利率进行投机，以期从利率变动中获利。
• 套利：投资者可以利用不同到期日的利率期货合约之间的价差进行套利。

示例

假设一家公司预计三个月后需要借款 100 万美元。当前三个月 LIBOR 为 1.00%。该公司担心利率会上涨，从而增加其借款成本。

该公司可以购买一张 Eurodollar期货合约，到期日为三个月后，价格为 99.50。如果利率确实上涨，导致 LIBOR 上升至 1.50%，那么期货合约的价格将下跌至 98.50。

该公司可以以 98.50 的价格出售合约，获得 1000 美元的利润。这将抵消借款成本的增加，并保护该公司免受利率风险的影响。

利率期货合约是一种强大的金融工具，可用于管理利率风险和进行利率投机。了解一张期货合约的价值和成本对于有效使用该合约至关重要。全球第一份利率期货合约，Eurodollar期货合约，至今仍是全球最具流动性的利率衍生品之一。