2021年恒生指数预测

恒生指数2021年预计将录得同比下降15%,市场普遍认为这是由于各地区在疫苗接种进展与疫苗接种进度上有不同程度的差异。尽管疫苗接种进度较前期有所加快,但是,与2020年同期相比,2021年恒生指数的表现还是略低于2020年同期。

恒生指数中恒生指数公司首席财务官刘孝如认为,2021年恒生指数整体市盈率为36.98倍,接近前20年平均值37.58倍,较2020年预期高27%,此外,2022年恒生指数的市盈率约为24.68倍,同样低于前20年平均水平27.31倍。

“总体而言,恒生指数2021年整体估值水平被低估。”刘孝如说。

刘孝如认为,虽然恒生指数的估值低于2019年,但从盈利数据来看,本年度恒生指数的平均市盈率已经较2019年有所改善。

刘孝如补充说,恒生指数虽然当前估值仍然较低,但行业依然将受到青睐。行业仍然有大量亮点,包括检测、金融、新能源、消费、消费者服务、医疗服务和新零售等。

“可以看到,我们短期内不会大幅调整估值,而是会在事件发生之前被充分定价,不断寻找合理定价,在估值均衡基础上持续修复,并不会有大起大落。”

刘孝如补充道,2021年恒生指数的估值和盈利弹性仍然可观,以恒生指数为例,香港后的仍在加速全球化,虽然目前仍有零星出现,但目前已经逐步减缓了对全球经济的影响。

“目前恒生指数估值已经很低,我们的企业组合估值也很低,后续需要持续关注行业景气度。”

“我们对科技股持续配置,但目前海外上市公司业绩普遍下滑,且2022年恒生科技指数估值仍然相对便宜,我们更倾向于重新找到行业中优质标的。”刘孝如补充说。

展望未来,刘孝如表示,尽管当前恒生指数市盈率较低,但当前港股市场仍有很大的估值溢价。但随着中国控制及经济持续恢复,恒生指数估值下行空间有限,未来高估值的行业将迎来复苏。

恒生科技指数的估值或被低估

“但从当前情况来看,恒生指数市盈率仍然明显低于恒生国企指数。”刘孝如表示,当前恒生科技指数估值已经处于相对低位,并且估值已处于历史相对低位,投资者对未来中国经济走势的看法也相对谨慎。

在刘孝如看来,恒生科技指数估值已经充分反映了中国经济面临的不利因素,并且部分科技股估值已经回归合理,过去在港股市场的上涨、相对低位的回调,都表明当前A股市场有估值溢价,在未来市场逐步回归理性的时候,这种价值创造优势,会产生相当程度的投资回报。

“在当前全球市场的估值相对较低,而且A股市场、港股市场结构性差异不大的情况下,A股市场并没有出现长期投资价值。”

刘孝如补充道,从全球市场来看,当前美股仍有很多估值溢价,虽然港股市场在估值上存在一定的高估,但是目前港股估值相对较低,并且估值也较为合理,这主要是估值的充分反映。

“从过去十年估值相对高位,市场的估值相对低位,这些估值都是合理的,但当前A股仍有很多估值溢价,并且估值较低,这是比较合理的估值,我们认为未来A股仍有很大的估值溢价。