国际期货铜铝观点:限产扰动加,铜价反弹抛压

信息分析:

(1)12月14日,M统计国内电解铝社会库存,上海地区库存增加310吨至763800吨,无锡地区增加50吨至799600吨,杭州地区减少3800吨至865300吨。

(2)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水110-升水140元,均价升水135-升水160元,较上日回落0元;M1#铜和1#光亮铜价差3228元,较上一日增加5元;

10月15日10时,铜进口亏损1010元,较上一交易日减少123元。

逻辑:

(1)供给方面:11月13日M统计国内电解铜产量为59.01万吨,环比增加0.87万吨。

(2)需求方面:据M调研,11月15日,广东废铜集中报盘均价44850元/吨,较上周五下跌10元/吨。

(3)库存方面:11月14日,LME铜库存为19.13万吨,较10月15日增加2000吨,注销仓单占比为29.77%;

上海期货交易所库存为2.85万吨,较10月14日增加250吨。

(4)整体来看:海外市场圣诞节后将于明年2月1日,因节后订单减少,市场进入累库阶段,沪铜累库幅度或较为有限。12月15日广东现货升水170元,

华东成交较差;广东现货升水远月,长江下游买盘偏强,现货成交偏弱。

(5)整体来看:CSPT小组召开,加上产能扩张预期,对铜价形成支撑,然经济数据和市场

氛围偏空,但整体对铜价形成支撑,导致铜价偏强震荡,关注明年初下游的具体表现,预计

沪铜震荡运行。

操作建议:观望

风险因素:消费转弱;供应回升缓慢

震荡偏强

锌

锌观点:锌价调整或将拖累锌价,短期锌价回调压力仍存

(1)昨日内外锌价均小幅调整;沪锌期货近月端延续小BACK结构;持仓量下降

近3千多手至21万手。

(2)昨日LME锌库存增加1500吨至5.75万吨,注销仓单量50000吨,占库存比例为13.36%。昨日上

期所锌仓单库存下降400吨至2.7565万吨。

(3)12月16日LME锌升贴水(0-3)为-11.0美元/吨,LME锌期价维持Contango

结构。 沪锌期货持仓量减少 LME锌期价高位波动

(4)昨日国内锌锭库存减少570吨至1.688万吨。

(5)据M数据显示,至12月18日国内七地锌锭社会库存为3.27万吨,较上周四减少1万吨。

(6)据M数据显示,至12月18日国内七地锌锭社会库存为

4.39万吨,较上周四增加0.12万吨。

逻辑:随着北方地区部分镀锌开工已经开始下降,炼厂开工将再度下降,锌锭供应预计继续增加,

锌矿供应将趋紧,锌锭去库速度放缓,现货升水下调,或对锌价形成支撑。